摘要：第一次产业整合中，国有企业基本退出照明产业。中国照明产业集中度低，急需二次整合，飞利浦、欧司朗和通用电气公司已在中国取得优势地位。成本控制能力高低、盈利能力强弱将决定谁能在行业整合中胜出。只有投资收益率高于资本成本，公司才创造价值，实现良性发展。佛山照明的持续高投资收益率显示其超群的盈利能力，企业盈利能力和资本营运能力决定投资收益率高低，佛山照明的盈利能力稳定且优于同行。其与欧司朗的合作，以及半导体照明产业的突起，佛山照明高投资收益率的特征能否持续，谁又将是照明产业整合的受益者？